公司上市注册制： 股票发行注册制与核准制的区别？
最低0.27元/天开通百度文库会员，可在文库查看完整内容>原发布者：霍相仲金融法规《注册制与核准制的跨国比较分析》引言随着经济的日益发展，国内各种中小企业，民营企业如雨后春笋般涌现出来，，然而严格的核准制审查却导致国内企↑业举步维艰，...展开全部其他答案:证券发行注册制是指证券发行申请人依法█将与证券发行有关的一切信息和资料公【开， 制成〓法律文件，送交【主管机构审查， 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息〖和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。 其最重要的◆特征是：在注册制№下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不※进行实质判断。我们称作形式审核，主要在美国公司上市常见上市方式。。 证券发行核准制即所谓的实质管理原则，以※欧洲各国的公司法为代表。依照证券发行核Ψ准制的要求，证券的发行不仅要以真ξ 实状况的充分公开为条件，而且必须符←合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条▆件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取◇得发行资格，在证券市场上发行证券卐。这一制度的目的在于禁↘止质量差的证券公开发行。我们称作实质审核，主要是欧洲和中国常见上市方式 形式审核（注册制）与实质审核（核准制）的区分在于审核机关是否对公司的价值作出判断，是注册制与〇核准制的划分标准： 1、形式审核（注册制）其最重要的△特征是：在注册制⊙下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断，指的是在披露哲√学的指导下，“只检查公开的内容是否齐全，格式是否符合要求，而不管公开的内容是否真实可靠，更不管公司经营状况的好坏……坚持市场经济中的贸㊣ 易自由原则，认为政府无权禁止一种证券的发行，不管它的质量有多糟→糕，注册制还主张事后控制 2、实质审核（核准制）不仅行政机关对披露内容的真实性进行核查与判断，而且还需要指行政机↙关对披露内容的投资价值作出判断，对发行人是否符合发行条件进行实质审核，核准制主张事前控制。 3、注册制与核准制相比，注册组具有发行人成【本更低、上市效率更高、对社会★资源耗费更少，资本市场可以快☉速实现资源配置功能。审核时间相对比较短 4、注册制主★要证监会形式审核，中介机构实质性e799bee5baa6e79fa5e9819331333337613765审核。中介的诚信对公司市场相当重要。核准制是⌒中介机构和证监会分担实∩质性审核职责＠，政府的审核工作量很大。 注册制的形成一般是在市①场化程度高，金融市场更加成熟、制度更加完善，监管主体严格有ξ效、发行人和中介机构更自律，投资者素质更高的国家，这也是未来金融发展的一个方向。
其他答案:一、概念 注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关◣的一切信息和资料¤公开， 制成法律文件，送交★主管机构审查， 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息ω披露义务的一种制度。 其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。 如果公开方△式适当， 证券管理机构不得以发行证券价格或其」他条件非公平， 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册々。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者◤遗漏 ， 即使该证券没有任何投资↓价值，证券主管机关♀也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 核准制即所谓的实质管理原则，以欧洲各№国的公司法为代表。依照证券发行核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的充→分公开为条件，而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。这一制度的目的在于禁止质量差的证券公开发行。 二、评价 1、注册制更利于市场三大功能发挥 新股发行体制改革的初衷和最后目标，均在于更好地发挥资①本市场价格发现、融资、资源配置等三大基础功能，对定价、交易干预过多，不利于价格发现功能的实现；发行节奏由行政手段控制，不利于融资功能的实现；上市门▓槛过高，审核过严，则不利于资源配置功能的实现. 注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。 注册制∮最大的好处在于把发行风险交给了主承销商，把合规要求的实现交给了中介机构，把信披真实性的实现交给了发行人 2、发行注册制也并非来者不拒。 美国证「监会接到发行人申请后，会就其提交的材料提出反馈意见，中介机构和发行人则需进行有针对性的答复，一般意见反馈和答复少则三四次，多则七八次，直至证监会不再有其他问题才会准予注册。从时※间上看，美国证监会的审核№最快2个月，一般3到6个月时间方能完成，交易所审※核仅需1到1个半月，时间包含在证监会审查期内。 伦敦ukla审核发行人材料时，也需∴经过一读、二读、三读的意见反馈和回复，之后需有一定等级、两个以上审核委员签字后才能获得发行批文。发行审核环节通常也需时3到6个月。“如果三读之后还有问题，将继▅续进行多轮意见反馈，如果发行人一直无法完成反馈回复，发审环节就会被无限期拖延下去。” 3、核准▆制不等于非市场化 注册制与核准制并非仅由市场成熟程度决定，而是具有一定的历史背景和现实原因，是〖监管理念、市场分布、控制层次等多方面╱因素共同作用的结果，把核准制和非市场化直接画等号并不科学。 无论是注册制还是核准制，是否市场化的标准在于市场买卖双方是否能够实现真实意愿的表达。 三、核准制和注册制的╲比较 1、发行指标和额度 无 无 2、发行上市标准 有 有 3、主要推荐人 中介机构 中介机构 4、对发行做出实质判断的主体 中介机构、证监会 中介机构 5、发行监管性制度 中介机构和证监会分担实质①性审核职责 证监会形式审核，中介机构』实质性审核 6、市场化程度 逐步市场化 完全市场化 7、发行效率：后者更高 8、制度背景：后者实现的国家一般市场化∑ 程度高，金融市场更加成熟、制度更加完善，监管主体严格有效、发行人和中介机构更自律，投资者素质更高。 四、我国股票发行制度改ω 革实践 1988年以来，我国在证券发行审核方面，是地＠ 方法规分别规定证券发行审核办法。 1992年，中国证监会ω 成立，开始实行全国范围的证券发行规模控制与实质审查制度。 1996年以前，由国家下☆达发行规模，并将∏发行指标分配给地方政府，以及中央企业的主管部门，地方政府或者中央主管部门在自己的管辖区内，或者行业内，对申请上市的↓企业进行筛选，经过实质审查合格后，报中国证监会批准。在执行中，地方政府或者中央主管部门尽量将有限的股票发行规模，分配给更多的企业，造成了发ζ行公司规模小，公司质量差的情况。于是，1996年以后，开始实行”总量控制，集中掌握，限报数家”的办法。就〓是地方政府或者中央主管部门根据中国证监会事◎先下达的发行指标，审定申请上市的企业，向中国证监会推荐。中国证监会对上〖报的企业的预选资料审核，合格以后，由地方政府或者中央主管部门根据分配的发行指标，下达发行额度。审查不合格的，不能下达发行额度。企业︾得到发行额度以后，将正式材料上报中国证监会，由中国证监会最后审定是否批准企业发行证券。这是计划经济。 1998年12月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会ω 第六次会议通过《中华人民共和国证券法》，自1999年7月1日起施行。 我国《证券法》第10条规定：”公开发行证〓券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或国务院授权的部门核准或审批∏，未经依法核准或审批，任何单位和个人不得向社会公开发行证券。” 《证券法》第11条第1款规定”公开发行股票，必须依照公司法规定的条件卐，报经国务院证券监督...
其他答案:注册制是指发行人提供关※于证券发行本身以及和证券发行有关的所有信息，证券监管机构▲不得对证券发行行为及本身作出价值判断，对公开资料的审查只涉及形式，不涉及任何发行实质条件。注ぷ册生知效等待期满后，如果证券监管机构未对申报书提出任何异议，证券道发行注册生效，发行人即可发行证券。 核准制要求发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和◤证券监管机构规定的必要条件，证券监管机▂构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
其他答案:注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息zhidao和资料公开， 制成法律文件，送交主↑管机构审查， 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息◥披露义务的一种制度。 其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。 如果公开方式适当， 证券管理机构不得以回发行证券价格或其他条件非公平， 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 ， 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 核准制即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表。依照证券答发行核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。这一制度的目的在于禁止质量差的证券公开发行。
公司上市注册制： 股票发行核准制和注册【制
一、概念 注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开， 制成法律文件，送交主管机卐构审查， 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。 其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机...展开全部公司上市注册制： IPO注册制到底是什么意思？-百度知道
IPO注册制，监管部门ㄨ只对拟上市公司申报材料的完备性、合规性进行审查，看看该披露的信息有没有披露。至于内容的真假、企业有没有发展前景，监管部门不负责，完全由中介机构负↑责，由市场自行判断。但相应地，监管部门︼加强对企业上市后的监管。一般...其他答案:发新股不用证监会批了，条件满足就可发新↓股，就跟工商注册一样，年检不合格□ ，就注销，买好股吧，万科，同仁堂，格力，
公司上市注册制： IPO注册制是什⌒么意思？
股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管〖机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的...其他答案:注册制√是形式审核，只要符合证券法规◆定的条件就可以自行ipo，不需要证监会同意，只要按√规定备案即可。 以往的审核制和现行的核准制，是实质性审核，即证监会的新股发行审核委员会从行业背景、商业模式、市场营销、业绩可持◎续性、财务管理、法律风险等各个角度审核通过后，才能发行上市。
公司上市注册制：什么是IPO注册制？
注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证◥券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有▃关的一切信息，以招股说明书为核心。证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开， 制成法律文件，送交主管机构审查， 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。 其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。
公司上市注册制：新《证券法》施行注册制，对上卐市公司、股票市场有什么影响？
注册制推∞行，说明A股已经开始港股化，而不是美股化。有人认为退市制度应该会同步完善，就现在々的现实情况看，退市没那么容易，连分层都是困难的。所以，我们可以借鉴港股的市场模式。那就是炒龙头模式，那些差公司不会退市，天长地久流动性不足，会变为仙股。但是头部的公司应该不会受到制度的影响。另外注意国有股如果不是全流通的，诸如中石油或者工商银行，价格会向H股靠拢。两地市场没有实质性差异，制度█是趋同的。
那些年我们希望有的制度及其困境：
退市制度：
经历了数♀次调整，发现退市是个困难的事情，尤其是要做到美股那样上市退市1比1，需要监管和整个市场体制上的发力。所以大约我们没有办法实现这个退市制度。A股单边市场的情♀况下，大家也不要过多提出这个不切实际的想法。
有人认为退市制度就是照章办事，其实不是△的。美股的退市，有浑水机构，也就是空▼头，有律所组织Ψ的集体诉讼，有各种调查审计，法院禁止令。甚至于股价直接打压到退市市值。这么多的作用力，并不只是美国证交会一家在发力。实际上美股的主动退市和被动退市一半一半。主动退市很多是吃不消投资人全民兼兵的压力。就好像给投资人都发了把枪。
美国的证券律师是十分发财的。他们习惯发起风险ぷ代理。如果↘确定上市公司违规，他们就打官司。找投资人签名，打赢了，律所和投资人瓜分胜诉金额。一般7:3.对于投资人减少了←失误带来的损失，对于律所发大财。同样的，浑水【机构也会做空发财。所以，美股退市制度遵循黑暗森林法则。
T+0制度和无涨跌幅
如果退市制度是客观国情，那么这两个制度的存在就有点可惜了。在科创板，完全可以放开。这两个制度似乎是限制了股票的波动性，但是跌停板的优先交易规则又绕过了谁？T+1又使得庄家坐庄成本降低。总体上并不利于投资人保护。
原本觉得，科创板新开立应该可以破除一下成规。但现实是，接轨永远是】比较好的梦想。这两¤个制度虽然有利有弊，但从破除价格操控的角度，没有更好。因为这两个制度帮助了价格操控。
集体诉讼制度
我们的治№理思路，很可惜，依然是罚款为主。上市公司干了坏事，国库多了笔收入？本次罚款额度提升到2000万，这也许也不太合理。借鉴发达资本主义资本市场，最好的⌒ 办法是罚款用来作为基金赔偿投资人。前面说了，有集体诉◣讼，如果上市公司管理当局使坏，比如安然。这个时候有两种结果，大多数案件是和解，上市↓公司一笔钱赔偿给投资人。少数案件成为大案，公司破产，比如安然。那么上市公司可能就没有钱☆赔偿投资人，怎么办？
美国证交所的罚款有两个主要用途：一个是赔偿投资人，作为一个赔偿基金，另一个是划拨给相关公益组织。美■国有很多的公益组织，他们为达到不同社会目的存在。一般罚款不能作为收入，也不能成为一种业绩。
所以，要有诉讼制度，不只是代表诉讼，还要普及风险代理√。也就是打ω赢分钱模式。让律所主动去发起诉讼，并以此盈利，对上市公司造成全民监管压力。
最♂后才是空方工具，转融通，期权，多衍生品，直连和高频ω交易
这些东西都有效用，但是上面那些制度同步之后，金融市场监管效率到一定程度，再♂考虑衍生品比较合理。当然了，个人只是希望资本市场能早日达到高效。
预测未来市︻场
虽依然有∞不尽如人意之处。但是本轮市场依然顺趋势，也就是2020的股市大火依然会有，原因本质是周期到了这个阶段。但是当风随火势的时候，一定会有人★喊出：“注册牛”这样的ω 称号，或者“改革牛”。个人的看法，本轮牛市源自于开放，特别是金融业的开放，根据WTO原则也好，根据我们自己的意愿也好。金融一定要♂开放了。所以，牛市依然会来，但是因果未必是你听到的那样。
公司上市注册制：注册制是不是所有企业都可以上市？
肯定不是啊！还是有■门槛的
